碧桂园上半年营收利润逆势大涨

　　8月22日，碧桂园控股有限公司（02007.HK）（下称“碧桂园”）发布2019年中期业绩报告。数据显示，2019年上半年碧桂园依旧保持行业领先优势，多项财务指标继续稳健增长。截至目前，碧桂园仍是国内规模最大的房地产企业，并已于2018年完成全国范围布局，项目分布于中国内地31个省区市、279个市、1235个区和县，项目总数达到2381个。

　　完善而广泛的布局，是碧桂园对于中国经济发展前景以及城镇化进程长线看好的战略性判断。巩固现有优势，布局长远业态，碧桂园已经迈开了多元化的步伐，2019年被视为碧桂园做强主业、探索机器人及现代农业发展的关键之年。

　　上半年营收利润大涨

　　受到国内外宏观经济形势影响，中国房地产市场正经历周期性波谷，调控从严、融资收紧等宏观经济因素使房企挑战重重。2019年上半年，国内外经济形势更趋复杂，房地产调控因城施策，市场更趋平稳，城市分化显著，这让碧桂园在全国的完善布局优势凸显。早在2018年，碧桂园顺应市场节奏，采取防御性发展策略，提质控速、行稳致远，步入稳健发展阶段。

　　截至6月30日，碧桂园集团连同其联合营公司，共同实现归属于集团股东权益的合同销售金额约2819.5亿元，合同销售建筑面积约3129万平方米，权益合同销售金额稳居行业第一。

　　数据显示，上半年碧桂园实现营业收入约为2020.1亿元，同比增长53.2%；毛利润约548.6亿元，同比增长56.9%；净利润约为230.6亿元，同比增长41.3%；股东应占利润156.4亿元，同比增长20.8%；股东应占核心净利润达159.8亿元，同比增长23.4%。董事会宣布派发中期股息每股人民币22.87分，同比增长23.5%，占核心净利润总额的31%。

　　报告期内，集团进一步提升内部精细化管理水平，向管理要效益，整体盈利能力和收益质量表现不俗，毛利率在2018年中期26.5%的基础上提升0.7个百分点至27.2%，净利润率达11.4%。

　　碧桂园集团董事会主席杨国强在今年初将公司定位升级为“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”。与此同时，碧桂园多年来均衡且优异的综合表现，使得公司收获市场一致好评。6月17日，公司入选香港恒生国企指数，这是继香港恒生指数、富时中国50指数等之后再度入选重要指数，意味着碧桂园不但属于行业内部的龙头企业，更是在港上市的内地企业中的佼佼者，充分显示出投资界对公司市场影响力的高度肯定。7月22日，2019年度《财富》世界500强榜单揭晓，碧桂园集团第三年上榜，排名177，较上年度的353位提升176名，为入选企业中排名飙涨最多的一家，也是该集团自2018年排名提升114名之后，再一次实现大幅度跨越。

　　碧桂园集团总裁莫斌在业绩发布会上表示：“我们是以销定产，合理调节可售资源的投放。”业务规模、营收双增长，加上不断增强的运营能力，碧桂园整体盈利能力持续保持强劲？市场份额保持领先的同时，碧桂园营收及利润仍旧处于上升势头。

　　现金流连续四年为正

　　作为恒生指数成分股，碧桂园始终将经营风险和财务风险的管控，放在与规模发展同等重要的位置，充分显示蓝筹本色。自上市以来，历经行业发展几轮周期，其间纵使行业杠杆整体提升，但碧桂园始终坚守着既定安全红线，采取稳健高效的财务制度。

　　2019年上半年，碧桂园净借贷比率仅为58.5%，同比下降0.5个百分点；总债务覆盖EBITDA倍数为3.5倍，同比下降1.2倍；EBITDA覆盖利息倍数为4.4倍，同比提升0.4倍。

　　截至目前，碧桂园已连续多年保持了净借贷比率低于70%。Wind数据显示，2018年A股30家样本房企平均净负债率达148.16%，H股30家样本房企平均净负债率达115.32%。业内分析人士指出，碧桂园作为龙头房企，在市场规模不断提升的同时，净负债比率始终保持低位，显示出该公司优异的财务管控能力。

　　截至6月末，碧桂园有息负债总额约为3318.89亿元（含银行及其他借款、优先票据、公司债券和可转股债券）。债务结构中，需于一年以内偿还的短期有息债务为1139.2亿元，占总有息负债之34.3%，公司现金余额对于短期有息债务的覆盖比例达2倍，拥有良好的财务安全护城河。

　　2019年上半年，国内房地产行业融资渠道进一步收紧，企业融资成本和融资难度均有所提升，碧桂园对此早有预案，凭借在资本市场上较高的信用等级，完成多笔低息债券发行，以替代现有债务，确保公司现金流的稳定性。

　　与此同时，碧桂园一如既往保持优势，积极回笼现金。上半年房地产权益销售现金回笼约人民币2659.4亿元，权益销售回款率高达94.3%；经营活动中产生的现金流净额18.1亿元；截至6月30日，公司账面拥有现金余额2228.4亿元，占总资产比例12.8%，另有未使用授信额度达人民币3133.0亿元。

　　重仓五大核心经济区

　　虽然国内房地产市场存在周期性起伏，但长期发展空间仍存，碧桂园对于行业发展前景并不悲观，始终按照既定战略有效推进并深化在全国范围内的项目布局。

　　今年上半年，集团合计获取260个新项目，权益预期建筑面积约为3302万平方米，权益总代价约人民币1148亿元，平均地价为人民币3478元/平方米。从新获取项目所处城市能级划分，项目目标销售针对一二线的项目占权益总地价之46%。

　　从碧桂园的项目分布来看，公司对于经济发展潜力较强的区域仍有侧重，土地资源储备符合人口流动趋势，已获取的项目绝大多数位于常住人口50万人以上的城市或人口净流入区域。

　　截至2019年6月底，集团已获取及潜在权益可售资源合计2.78万亿元。其中98%位于常住人口50万人以上的区域（城市），94%位于人口流入区域（城市），75%位于经济发展潜力较强的五大区域，（即长三角/江浙沪皖、广东省、环渤海/京津冀辽晋鲁蒙、长江中游/湘鄂、川渝），以聚焦中国经济命脉发展的城市群作为主要优化布局的逻辑。

　　尤其是长三角经济圈和粤港澳大湾区，根据中报显示，碧桂园在长三角（江浙沪皖）获取已获取货值达到3589亿元，在粤港澳大湾区已获取货值达到3467亿元；深圳目标市场已获得权益货值1993亿元。

　　分析人士认为，碧桂园均衡且有重点的项目分布，可以更好平衡楼市的区域性风险，抓住城市轮动的机会，从而抵御周期性风险，减少经营绩效的波动，更好体现公司稳健经营之风格。