沈建光：防范资金假借“消费金融”之名流向房地产

　　8月27日，国办发布《关于加快发展流通促进商业消费的意见》（以下简称“意见”），提出了20条稳定消费预期、提振消费信心的政策措施。回顾全年，这已是1月《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》和6月《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》之后，高层发布的第三个促消费的全面刺激政策。

　　在笔者看来，刺激政策的持续加码进一步明确了消费对于当前经济增长的重要作用，显示了高层提振消费的决心；从内容来看，本轮并未选择以往大规模补贴的老路子，而是将重心放在顺应商业变革和消费升级趋势、补齐重点领域短板等方面，亮点颇多，体现了支持消费政策的新思路。具体而言：

　　一是突出强调对消费流通领域的改造与升级。意见第一、二条分别提出“促进流通新业态新模式发展”、“推动传统流通企业创新转型升级”，强调“引导电商平台以数据赋能生产企业”，通过大数据、云计算等现代信息技术鼓励“互联网+”等流通新平台、新业态、新模式发展，同时支持传统百货店、大型体育场馆、老旧工业厂区等线下经营实体加快转型。

　　在笔者看来，考虑到网上消费占社零总额比重已经上升至20%，传统零售流通模式在场景、效率、体验等方面均存在短板，一定程度上限制了商品和生活服务的有效供给，无法满足消费者定制化的需求，这一部分潜力一直有待通过转型升级而激活；除上述措施以外，意见还提到对商业街、便利店、社区便民服务设施等领域的提升措施，同样以满足居民日渐个性化、综合化的消费需求为目的。

　　二是高度重视释放农村等下沉市场消费潜力。近年来城乡收入差距缩小引致农村的消费需求增长。结合笔者近期赴延安地区对于当地京东电商、物流平台以及消费者的调研情况来看，一方面下沉市场消费品价格较低，而消费者可支配收入比例较高，消费需求及其旺盛，对于电商等线上消费渠道的使用甚至超过一、二线城市，存在较大潜力；另一方面流通渠道等基础设施却并不完善，例如，延安当地特色“苹果”产业仍然面临“走不出去、烂在地里”导致“优质难以有价”的难题，补齐物流冷链短板也格外重要。

　　在此背景下，意见提出“改造提升农村流通基础设施”、“提高农村电商发展水平”、“扩大农产品流通”、“改善提升乡村旅游商品和服务供给”等内容，有利于保障高质量农村消费产品供给，合理的市场价格也将有效促进农民增收，对于加快城乡消费融合、促进电商平台布局农村等下沉市场均是利好。

　　三是开拓夜间、假日等新场景，有利于扩大服务消费空间。意见第十二、十三条提出“要活跃夜间商业和市场，鼓励主要商圈开设深夜营业专区、24小时便利店和深夜食堂等特色餐饮街区”，“鼓励开设节假日步行街、周末大集、休闲文体专区等常态化消费场所”。就笔者观察而言，近年来居民的节假日消费旺盛，4、5月份节假日变化对社零数据带来较大扰动已经证明了其重要性，而一、二线城市的夜间消费市场潜力巨大，上述措施无疑将扩大消费尤其是服务业消费的空间。事实上，前期已有部分政策在积极落实上述内容，如今年“五一”假期延长一天、北京积极开展“不夜城”建设等。

　　四是贸易摩擦长期化背景下，鼓励国内商品出口转内销。意见提出要提高自主品牌的市场影响力和认知度，将部分对海外商品的消费需求转移回国内，同时推动拓宽出口产品的内销渠道，减轻美方加征关税对我国出口企业的负面影响。数据显示，受关税影响，今年1-7月中国对美国出口下滑7.8%，金额减少208亿美元。在笔者看来，在中美长期博弈背景下，出口转内销是必然之举。

　　五是加大对新消费领域金融支持力度。意见专门指出发挥金融机构和消费金融的作用。联系到前段时间社会上对消费金融的一些质疑声音和部分地方对消费金融的排斥性做法，此次有望正本清源，利于保护正规消费金融合规展业的积极性，通过信贷支持消费增长。在笔者看来，一方面仍要加强监管，避免假借“消费金融”之名将资金违规流向房地产、民间借贷等风险领域；另一方面也要通过“技术驱动+金融创新”的模式推动消费金融行业的供给侧改革，尤其要借助金融科技头部企业的力量，大力发展侧重于绿色、普惠方向的消费金融。

　　六是鼓励消费平台企业发展。意见明确了搭建品牌商品营销平台的发展方向，给予流通企业在降低电价、税收优惠鼓励创新等多方面的支持，这对于电商平台、物流平台以及传统零售企业的发展是个利好。在笔者看来，未来还可在税收及社保征缴等方面针对电商平台等新型流通企业出台更多政策，如统一征缴标准、降低费率等。

　　此外，关于汽车、家电等领域的消费措施，意见基本延续了6月《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》的提法，后续须重点关注取消或放开汽车限购、绿色家电更新等领域的变化；“扩大成品油准入”的措施则是对月初国务院常务会议中有关“将成品油零售经营资格审批下放至地市级政府”要求的落地。

　　总体而言，《关于加快发展流通促进商业消费的意见》再次明确了消费在当前“稳增长”政策中的重要地位，针对中国目前的消费痛点提出了多条对应举措。在笔者看来，此轮刺激政策顺应了长期消费升级和商业变革潮流，整体上坚持以破除供给障碍来释放潜在消费需求的思路，对于短期提振消费信心、保持增长韧性、长期改善经济结构等均有重要积极作用，如各项政策能在各地积极有效落地，效果值得期待。

　　（京东数字科技首席经济学家 沈建光）